gatavošanās DelfinGroup IPO
Pirkt vai nepirkt pa 1.52eur/akciju IPO cenu!? Ir interese apskatīt ciparus.
Prospekts iznāca šodien, bet pirkt var jau nākamnedēļ, tāpēc top ātrs apskats. Šoreiz salīdzināšu 4 rādītājus un priekš sevis novērtēšu akcijas cenu. Salīdzināšanai izmantošu Baltijas banku akcijas un to 2021. gada prognozētos rādītājus. Ar tekstu "Mans pieņēmums" noapaļoju rādītājus, lai tos izmantotu savam "mērķa cenas" aprēķinam.
1. daļa/Rādītājs (P/BV), cena pret pašu kapitālu
LHV 4.51
Coop 2.63
SAB (Siauliu bankas) 1.29
Vidēji 2.81
Mans pieņēmums 2.00
DelfinGroup 9.07
Attiecība ir 4.5 reizes lielāka nekā manam pieņēmumam, tāpēc 1. mērķa cena ir 0.34eur/akciju
Banku nozarē P/BV attiecība ir tuvu 1.00, kas ir salīdzinoši tuva SAB rādītājam, savukārt igauņu banku P/BV attiecība šajā gadā ir strauju kāpusi. Piemēram, LHV Group P/BV attiecība uz 2019. gadu bija tikai 1.70.
2. daļa/Rādītājs (P/E), cena pret peļņu
LHV 28.2
Coop 24.5
SAB 9.18
Vidēji 20.62
Mans pieņēmums 20.00
DelfinGroup 18.4 (pieņemot 2021. gada peļna = 2020. gada peļna, jo H1/21 peļna < H1/20 peļņa)
Attiecība ir par 9% mazāka nekā manam pieņēmumam, tāpēc 2. mērķa cena ir 1.65eur/akciju
Manuprāt, P/E attiecība uzņēmumam, kas plāno augt būtu pieņemama. Savukārt vai šī uzņēmuma 42% apgrozījuma kāpums no 2014. gada līdz 2020. gadam var uzskatīt par ļoti strauju, par to var strīdēties.
3. daļa/Rādītājs Dividend yield
LHV 0.7%
Coop 0%
SAB 6% * - 2021. gadā dividende varētu būt 10%, bet pēc 2022. gada 4%, tāpēc pieņemu 6%
Vidēji 2.23% (ieskaitot 0% Coop)
Mans pieņēmums 2%
DelfinGroup 2.7%
Attiecība ir par 36% lielāka nekā manam pieņēmumam, tāpēc 3. mērķa cena ir 2.07eur/akciju
Līdzīgi kā ar P/E, arī dividendes atdeve pārspēj manu pieņēmumu. Lai arī bieži tiek pieminētas ceturkšņa dividendes, bet uz 2021. gadu ar 50% dividendes izmaksu, sanāk, ka ceturkšņa izmaksas varētu būt ap 0.65%, kas tomēr nešķiet tik pievilcīgi.
4. daļa/Rādītājs Loans/MarketCap
LHV 0.47
Coop 0.35
SAB 0.26
Vidēji 0.36
Mans pieņēmums 0.40
DelfinGroup 1.36
Attiecība ir par 3.4 reizes lielāka nekā manam pieņēmumam, tāpēc 4. mērķa cena ir 0.45eur/akciju
Šis rādītājs parāda, ka DelfinGroup aizdevumi ir vairāk kā 3x "vērtīgāki" nekā 3 bankām vidēji.
Tas varētu būt izskaidrojams ar lielākām aizdevuma likmēm, bet tam protams, ka nāk līdzi arī lielāks risks.
Kopsavilkums
Savelkot galus kopā ar 4 mērķa cenām, man vidējā sanāk 1.13eur/akciju.
Ja cena būtu bijusi ap 1.13eur/akciju droši vien pašam būtu lielāka interese spekulēt uz IPO.
Šobrīd māc bažas, ka akcijas cena pret esošo portfeli ir ļoti augsta. Bet tai pat laikā nevar noslēpt, ka uzņēmums ir/bijis rentabls. Ceturkšņa dividende skan labi, bet jāizvērtē, vai gada griezumā tā būs lielāka nekā citā/līdzīgā ieguldījumā.
Aptauja